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2026年10月27日 17时17分16秒

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【央视新闻客户端】2026年10月27日 17时17分16秒

  如果美联储本周维持利率不变,凯文·沃什将面临一个熟悉的挑战:他既要让投资者相信美联储仍致力于遏制通胀,又要解释为何官员选择不加息。

  这与他7月面临的任务如出一辙,当时投资者对美联储维持利率不变本身反应平静,但沃什不愿释放借贷成本可能需要进一步上升的信号,令市场感到失望。

  在9月加息后,预计决策者本周将再次维持利率不变。市场的关注焦点因此转向12月,目前市场普遍预计美联储届时将进行今年第二次加息。

  “我预计本次不会有变化 —— 但我确实认为他们会在12月再次加息,”Santander US Capital Markets首席经济学家Stephen Stanley表示。“这次会议在沟通上的难点,将是沃什既要解释为什么10月没有加息,又要在作出这一解释之后说明为什么12月加息仍然是一个现实选项。”

美联储主席凯文·沃什。

  沃什可能会从同僚那里得到一些帮助。一名或多名官员可能会反对维持利率不变的决定,从而率先为12月加息提出理由。

  但这些官员周三都无法公开发声,这给沃什带来一个他可能并不愿面对的挑战。自5月加入美联储以来,他一直拒绝就未来利率路径向市场提供指引。

  沃什认为(尽管这一观点在其他决策者中获得的支持有限),前瞻指引往往会被误解为对未来采取某项具体行动的承诺,因此应当留到经济危机时期使用;在那种情况下,真正作出承诺可以强化美联储政策行动的效果。但他曾表示,当官员只是进行幅度相对较小的政策调整、以使经济大致保持平衡时,提供指引反而可能限制美联储的灵活性。

  基于这一理念,除了重申美联储致力于将通胀降回2%的目标外,沃什几乎没有透露任何有关未来利率决定的信息。他反而建议投资者,如果想判断利率将走向何方,应关注经济数据。

  这种做法已经带来过麻烦。在7月美联储维持利率不变后的新闻发布会上,沃什在措辞上极为克制,未能满足市场希望得到的保证,即一旦通胀压力加剧,美联储将采取行动,结果引发市场波动。

  沃什随后在8月的一次演讲中调整了沟通策略,更充分地阐述了自己的想法,并在通胀问题上释放出更强硬的信号。随后在9月的会议上,他和同僚以实际行动印证了这一立场,不仅加息,还通过季度利率预测暗示,在年内剩余的两次会议中可能还会再加息一次。

  此后几周,通胀形势变得更加严峻。居高不下的油价持续向经济其他领域传导,而原油与成品油之间较高的价差进一步放大了这种影响。这推动9月消费者价格和生产者价格双双加速上涨。与此同时,人工智能基础设施投资带来的材料、零部件和电力旺盛需求,继续推高消费电子产品、个人电脑和电力价格。

  美国银行美国经济研究主管Aditya Bhave表示,“他们9月加息时给出的理由是,通胀正变得令人担忧。此后总体来看,通胀情况进一步恶化。”

  作为回应,投资者听从了沃什的建议:他们根据经济数据作出判断,并开始计入美联储10月加息的可能性 —— 直到几位重要官员出面改变了市场预期。纽约联储行长约翰·威廉姆斯和美联储副主席菲利普·杰斐逊分别在9月29日和10月1日的讲话中表示,美联储在考虑下一次何时加息的问题上有余地保持耐心。另一位备受关注的决策者、美联储理事克里斯托弗·沃勒也传递了类似信息。

  这些信号似乎异常明确。投资者由此得出结论:数据暂时不再是决定性因素,前瞻指引又回来了 —— 至少对于10月会议而言如此。市场计入的加息概率从70%以上降至30%以下。

  10月16日,沃什在曼谷举行的国际货币基金组织年会上发表讲话,本有机会根据近期通胀数据引导市场重新调整加息预期,但他没有这样做。他表示,自9月会议以来,全球形势“大体符合我们的预期”。

  周三走到麦克风前时,沃什面临的压力不仅是要解释为什么维持利率不变,还要理清这一团混乱的政策沟通信号。

  选举压力

  与此同时,政治因素并未消失。尽管美国总统特朗普将矛头指向沃什的同僚,但他仍严厉批评了美联储9月的加息决定。如果在距离关键的中期选举仅剩数日之际美联储本周再次加息,则可能会引发白宫的强烈反应。

  与历任美联储主席一样,沃什几乎肯定会否认选举对利率决策有任何影响。不过,他可以提出其他合理理由来解释为何本周不加息。

  与威廉姆斯和杰斐逊一样,他可以强调,在9月加息之后,美联储有时间分析12月会议前陆续公布的经济数据。到12月时,官员将已经看到美联储看重的9月通胀指标、10月的多项通胀数据、10月和11月的就业数据,以及第三季度GDP初值。

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